Китайский индекс STAR50, в котором преобладает искусственный интеллект, снизился на 40% по сравнению с июльским максимумом. Это может сорвать привлечение инвестиций в технологические компании и новые размещения акций.
В то время как мировые технологические акции находятся на грани краха, в Китае они уже обвалились, поскольку завышенные оценки рухнули из-за опасений по поводу спроса на ИИ и ограничений на китайский экспорт.
Крах, обрушивший индекс STAR50, объединяющий ведущие компании материковой части Китая в сфере ИИ и полупроводников, уже упал на 40% менее чем за четыре месяца. Рыночная капитализация индекса снизилась на 480 миллиардов долларов является плохим предзнаменованием для нестабильных мировых рынков и ослабляет усилия Китая по привлечению инвесторов в акции для финансирования бума ИИ.
Это также резко затормозило двухлетнее ралли, начавшееся после обещаний экономического стимулирования, которые привели к резкому росту акций, и затормозило стремление Пекина разорвать порочный круг подъемов и спадов и создать «медленный бычий» рынок, обеспечивающий надежную динамику. Китайский широкий индекс голубых фишек CSI 300 снизился примерно на 20% по сравнению с максимумами, достигнутыми в июне.
«Фондовый рынок превратился в спекулятивного безумного быка, — сказал управляющий фондом из Пекина Дун Баочжэнь. — И теперь мы видим, как лопается этот пузырь».
Этот разворот отражает ралли, достигшее более высоких показателей, чем на рынках Запада или других стран Азии, и значительно уступает падению акций американских компаний, занимающихся искусственным интеллектом, которые привели к снижению индекса Nasdaq на 6% после тестирования рекордного уровня, достигнутого 3 недели назад.
В Китае не наблюдалось явных факторов, способствовавших обвалу, хотя трейдеры отметили, что этому могли быть причиной завышенные котировки акций, налоговые сборы и угроза запрета со стороны США или других стран на использование китайского оборудования в центрах обработки данных.
По данным Goldman Sachs, акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, составляют 42% рыночной капитализации Китая и 57% оборота на фондовых биржах материкового Китая (A-shares) и Гонконга (H-shares), поэтому мало кто на рынке, где доминируют мелкие инвесторы, избежал потерь.
Акции компании Unitree, производителя роботов и акции компании CXMT, которые были переподписаны розничными покупателями в 8000 раз при размещении, сократились вдвое с момента начала торгов в августе. За последний месяц их стоимость снизилась более чем на четверть.
Акции производителя микросхем MetaX Integrated Circuits и технологической компании Moore Threads, которые в прошлом году подскочили на 700% и 400% соответственно при выходе на рынок, также потеряли в стоимости вдвое с июля.
Акции производителя оптических компонентов Zhongji Innoligh и технологической компании Eoptolink упали в цене примерно на 60% по сравнению с пиковыми значениями в июне и июле, отчасти потому, что Вашингтон движется к запрету на поставку оборудования в американские центры обработки данных некогда популярным компаниям.
Мультипликатор цена/прибыль (P/E) для индекса STAR50 по-прежнему находится на уровне около 100х. И хотя это ниже максимума почти в 250х, инвесторы сравнивают его с индексом Nasdaq 100, имеющим мультипликатор P/E 30х, и опасаются, что распродажа может усилиться, прежде чем ситуация улучшится.
«Происходящее остановит многие компании, пытающиеся выйти на биржу», — сказал Хонг Хао, управляющий партнер и главный инвестиционный директор Lotus Asset Management в Гонконге.
Некоторые видят в распродаже потенциальную выгоду, утверждая, что она не является ни неожиданной, ни вредной для рыночных реформ, ориентированных на долгосрочную перспективу и получивших в последние годы импульс к росту доходности, особенно прибыли.
Несмотря на то, что в течение последних трех месяцев азиатские фонды продавали акции, в целом они имеют избыточную долю в китайском рынке, согласно исследованию HSBC.
В обновленном списке рекомендаций, опубликованном ранее в этом месяце, Goldman Sachs включил Innolight и CXMT в число десятков китайских компаний, занимающихся разработкой искусственного интеллекта, а стратег BNP Paribas Securities Уильям Браттон заявил, что рынок предоставляет возможности для покупки осторожным инвесторам.
Тем не менее, на материковой части Китая многие рассматривают другие сектора или ждут еще более низких цен, прежде чем вернуться к покупкам акций компаний, связанных с ИИ.
«Как и все другие китайские производители, (производители микросхем и поставщики решений для искусственного интеллекта) в конце концов окажутся в ценовой войне», — заявил управляющий фондом Ван Чжуо, партнер компании Shanghai Zhuozhu Investment Management.
«Исключений нет, — сказал он. — Все мыльные пузыри неизбежно лопаются».