Обычно торговля летом низковолатильна. Но на этот раз в свете имеющейся неопределенности рынок опасается новых шоков.
Риски
волатильности цен на
нефть или новых тарифных шоков могут нарушить благодушное настроение рынка и спровоцировать повторение обвала прошлого августа. Напуганные обвалом годичной давности, когда опасения по поводу глобального роста негативно отразились на рискованных активах, инвесторы считают акции, облигации и валюты уязвимыми на фоне хрупкого перемирия между Израилем и Ираном, высоко изменчивых цен на
нефть и неопределенности торговой войны.
Управляющие активами заявили, что усиливают меры защиты портфелей, учитывая геополитические риски и неопределенность относительно заключения Китаем и Европой торговых соглашений с США в преддверии крайнего срока, который наступит 9 июля.
«Мы считаем, что в течение (следующих) трех месяцев рынки не получат позитивных подтверждений, которые они закладывают в цены», — заявил глобальный директор по инвестициям HSBC Asset Management Ксавье Баратон.
Эксперт покупает
опционы пут на акции в качестве страховки от потенциального риска.
Руководители управления активами Goldman Sachs в своей презентации на прошлой неделе рекомендовали наращивать защиту от сценариев распродажи с помощью стратегий, учитывающих волатильность,
процентные ставки и рыночные тенденции.
ЛЕТО БУДЕТ ЖЁСТКИМ.
По мере приближения 9 июля — крайнего срока для заключения тарифного соглашения между США и ЕС, а также незначительного прогресса на пути к взаимосогласованным базовым пошлинам, растет обеспокоенность относительно того, как долго рынки будут оставаться безразличными к торговым рискам.
«Если мы продолжим столь же пренебрежительно относиться к этому риску, то станет еще более заманчивым искать защиту от этого (июльского) события», — заявил агентству Reuters Крис Джеффери, глава отдела многопрофильной стратегии крупнейшего британского инвестора LGIM.
Мировые акции
(MSCI International ACWI Price Index), выросли на 7% с начала года, и на этой неделе достигли новых рекордных максимумов.
VIX — индикатор страха Уолл-стрит относительно ожидаемой
волатильности индекса S&P 500 сейчас ниже 18 пунктов, по сравнению с 52
пунктами в апреле.
Тем не менее месячные
фьючерсы на VIX, которые экспирируются уже после 9 июля, примерно на 1,5
пункта превышают текущее значение VIX. Это может быть признаком того, что инвесторы ожидают ухудшения рыночных настроений.
Ксавье Баратон из HSBC заявил, что непредсказуемость Трампа остается общим рыночным риском.
«Кажется, рынки забыли обо всем, чем угрожала администрация Трампа», - сказал он.
Лидеры республиканцев настаивают на том, чтобы провести через
Конгресс то, что Трамп называет своим One Big Beautiful Bill Act, и положить его на стол до Дня независимости 4 июля. Законопроект добавит триллионы к государственному долгу, который и так составляет 36,2 триллиона долларов.
Между тем партнер Goldman по управлению активами Саймон Дангур предупредил, что нефтяные потрясения не завершены, и они могут привести к неожиданному росту доллара вопреки тому, что сейчас консенсус уверен в дальнейшем ослаблении курса американской валюты.
«Если бы на нефтяных рынках действительно произошел серьезный сбой, это был бы именно тот шок, который мог бы привести к росту доллара», - сказал Дангур в своей презентации на прошлой неделе.
Конечно, хотя в последние дни напряженность на Ближнем Востоке снизилась, риски, исходящие от региона, и особенно потенциальные перебои в судоходном маршруте Ормузского пролива, по-прежнему остаются в центре внимания.
Нефть колебалась между $81 и $63 за
баррель в июне, что сделало этот месяц одним из самых нестабильных для сырой
нефти за последние 15 лет. Индекс ожидаемых изменений цен на
нефть находится на самом высоком уровне с сентября 2022 года.
Руководитель стратегии UBS по европейским акциям Джерри Фаулер сказал, что ценообразование
опционов предполагает, что трейдеры деривативов делают ставку на более высокую частоту однодневных всплесков
волатильности фондового рынка, как было в августе прошлого года. Он предупредил, что это может быть не самое лучшее время для отпусков.
«Учитывая, что все знают, что это лето полно катаклизмов, в этом году в отпуске будет гораздо меньше людей», — сказал он.