Фондовый рынок США вырос на 36% с апрельского минимума, но «индикатор Баффета» указывает на его переоцененность. Индикатор показывает, что рыночная капитализация акций (72 трлн долларов) вдвое превышает размер экономики, что свидетельствует о завышенных оценках. Коэффициент цена/прибыль индекса S&P 500 достиг уровней, предшествующих обвалам, несмотря на высокие прибыли компаний и стимулирование экономики ИИ.
Американский фондовый рынок демонстрирует впечатляющий рост, превысив на 36% апрельские минимумы. Однако, несмотря на этот успех, рынок может оказаться на грани коррекции, как предсказывает легендарный инвестор Уоррен Баффет.
«Индикатор Баффета», который служит для оценки уровня переоценённости акций, достиг рекордного значения, превышающего показатели, наблюдавшиеся во время пандемии и предшествовавшие обвалу рынка в 2022 году. Этот индикатор сравнивает рыночную капитализацию американских акций, составляющую около 72 триллионов долларов, с валовым внутренним продуктом. На данный момент рынок более чем вдвое превышает размер экономики, несмотря на рекордный рост
ВВП за последние два года.
Аналитики Barclays отмечают, что текущий коэффициент свидетельствует о значительной переоценке акций и вызывает опасения по поводу возможного «пузыря». Хотя индикатор имеет свои ограничения, он служит важным сигналом для инвесторов, предупреждая о чрезмерной эйфории на рынке.
Ранее команда Barclays разработала собственный индикатор эйфории, основанный на данных об
опционах с 1997 года. Этот инструмент был создан в период бума технологических компаний и доткомов, чтобы помочь инвесторам выявлять признаки чрезмерного оптимизма. Их индикатор, подобно индикатору Баффета, предупреждает о возможной
коррекции рынка.
Сейчас доля акций, находящихся в состоянии эйфории, составляет около 11%, что значительно выше среднего значения в 7,1%. В последний раз такой высокий уровень наблюдался в конце 1990-х годов во время доткомовского бума и в 2021 году во время ажиотажа вокруг мем-акций.
Инвесторы продолжают беспокоиться о перегреве рынка, особенно учитывая высокие уровни коэффициента цена/прибыль в индексе S&P 500 и признаки охлаждения рынка труда. Однако компании продолжают демонстрировать сильные финансовые результаты, а расходы на искусственный интеллект поддерживают экономическую активность.
В 2001 году Баффет предупреждал, что превышение соотношения стоимости компаний к
ВВП текущего уровня может привести к серьёзным последствиям. На собрании акционеров Berkshire Hathaway в 2017 году он подчеркнул, что такие показатели, как индикатор Баффета, не должны рассматриваться изолированно.
История индикатора Баффета показывает, что он может давать как ложные, так и верные сигналы. В мае 2019 года индикатор предупреждал о возможной
коррекции рынка, но затем индекс S&P 500 достиг новых максимумов.
За последние два десятилетия структура фондового рынка кардинально изменилась: крупные технологические компании с огромными денежными потоками составляют почти треть рыночной капитализации индекса S&P 500. Однако
ВВП остаётся показателем внутренней экономической активности, что вызывает определённые проблемы при использовании индикатора Баффета.
Тем не менее, прибыль корпораций продолжает расти, что способствует росту цен на акции. Результаты третьего квартала показали рекордные результаты: более 70% компаний из S&P 500 сообщили о росте прибыли почти на 13% по сравнению с предыдущим годом, а продажи ускорились до трёхлетнего максимума.
Годовой рост прибыли медианной компании S&P 500 достиг верхней границы типичного диапазона и стал одним из самых высоких за последние 15 лет, не считая периода восстановления после пандемии. Стратеги Deutsche Bank отмечают, что рост прибыли распространился на различные секторы, что развеяло опасения о его концентрации в нескольких крупных компаниях.
В последнее время рыночные настроения изменились: новые вопросы о концентрации рынка усиливают опасения по поводу возможной коррекции. Падение акций Palantir Technologies почти на 8% во вторник стало ярким примером этих изменений, особенно учитывая, что компания накануне повысила прогноз выручки. Однако, несмотря на это, акции Palantir выросли в четыре раза за последний год, что создаёт высокие ожидания от будущих отчётов о прибыли.
Хотя рынок входит в период сезонного подъёма, аналитики Barclays рекомендуют инвесторам проявлять осторожность. Они советуют «арендовать потенциал роста», чтобы зафиксировать недавние успехи и ограничить риски.