Генеральный директор и сооснователь Blockstream Адам Бэк (Adam Back) заявил, что третья волна принятия биткоина придёт через модельные портфели, управляемые фонды и пенсионные фонды и в значительной степени ещё впереди. Своё видение он изложил в интервью Bitcoin Magazine, которое вышло 2 ноября 2026 года.
Три волны принятия биткоина.
Бэк выделяет три этапа, через которые проходит рынок:
Первая волна — частные лица. Они майнили биткоин или покупали его напрямую: через внебиржевые сделки (OTC) либо на криптобиржах.
Вторая волна началась с появлением спотовых ETF. Эти фонды открыли доступ к биткоину через привычные
брокерские счета, без необходимости самостоятельно хранить монеты.
Третья волна — модельные портфели, управляемые фонды и пенсионные фонды. По оценке Бэка, она только формируется.
Модельные портфели и аллокация 2–4%
Бэк отметил, что ряд крупных инвестиционных банков уже предложил модельные портфели с рекомендуемой долей биткоина в 2–4%. Модельный портфель — это готовый набор пропорций между классами активов, на который опираются консультанты и управляющие при работе с клиентами. Если биткоин входит в такую схему, он попадает в паевые фонды, пенсионные фонды и страховые продукты.
Для большинства людей, которые сами не управляют своими инвестициями, это означает косвенную экспозицию на биткоин. Отдельного решения о покупке актива при этом не требуется. Свою роль в этой картине, по словам Бэка, играют и компании с биткоин-резервами.
Что ещё обсуждали в интервью.
Помимо темы волн, Бэк рассказал об открытии офиса Blockstream в Лугано и о консалтинговых услугах компании. Он также затронул интерес швейцарских банков к квантово-устойчивому кастодиальному хранению биткоина, то есть к хранению активов клиентов с защитой от угроз со стороны квантовых компьютеров.
Отдельный блок разговора посвящён токенизированным денежным рыночным фондам и токенизированным акциям на Liquid Network и Blockstream AMP. Ещё одна тема — влияние правил Базеля на стоимость хранения биткоина для банков.
Интервью выложили на YouTube-канале Bitcoin Magazine.
Первые две волны — частные покупатели и спотовые ETF — по версии Бэка, уже состоялись. Третья зависит от того, насколько широко банковские рекомендации в 2–4% дойдут до паевых, пенсионных и страховых продуктов.
В этой схеме главными покупателями биткоина становятся не отдельные инвесторы, а структуры, распределяющие капитал миллионов людей. Именно их решения, судя по логике Бэка, определят масштаб следующего этапа.
Анализ исторических паттернов показывает: капитал «длинных» институтов приходит медленно, а уходит по календарю, а не по панике. Модельный портфель — это таблица целевых долей, и консультанты периодически возвращают их к норме: подорожавший актив продают, подешевевший докупают. Для биткоина с его амплитудой это встроенный стабилизатор, но одновременно и потолок для роста доли.
Вторая волна напоминает, что приток не бывает односторонним: спотовые биткоин-ETF в США в июне 2026 года зафиксировали крупнейший за 30 торговых дней отток с момента запуска. Пенсионные деньги — не спринтер, а тяжёлый товарный состав: разгоняется долго и тормозит ещё дольше. Рынок получает ещё один канал, по которому капитал движется в обе стороны.